重庆森达律师事务所

两大国际交易所“对弈”农产品期货

日前,CME集团(芝加哥商业交易所集团)和ICE(洲际交易所)两大国际期货交易所巨头再次通过制度和品种创新的方式在农产品期货领域“暗中较劲”,以巩固和扩大自己的市场份额。

  ICE日前发布消息称,该交易所旗下的ICE Futures U.S.计划在本月推出五个新的农产品期货品种,分别是美国玉米、大豆、小麦、豆粕和豆油。如果该计划最终通过CFTC(美国商品期货交易委员会)的审核,这些品种将和白糖、棉花、咖啡、可可、橘子汁、加拿大小麦、大麦、油菜籽等构成新的ICE农产品期货版块。

  据ICE Futures U.S.的首席运营官本·杰克逊称,此次ICE扩大农产品期货板块,旨在满足其客户对ICE期货工具的需求。“这些合约完善了ICE的农产品期货品种构成,加上我们分布广泛的电子化交易平台,将为我们的客户提供更多且更为灵活的交易选择,以满足他们的需求”。

  据ICE官方网站公布的消息,这些新品种计划在美国当地时间本月的14日上市交易,而相应的期权品种将在本月15日上市交易。“美国期货品种上市实行的是报备制度,在向CFTC上报新品种材料经过一段时间后,如果监管部门并未提出异议,交易所就有权按计划开启交易。”ICE大中华区董事总经理黄杰夫称,公布的新品种上市时间就是从上报日起算出的最快日期。

  值得注意的是,ICE计划上市的五个品种,都是全球最大的期货交易市场——CME集团在农产品板块的旗舰农产品。根据ICE公布交易细则,五个品处在交割上将采用ICE惯用的现金方式,较为方便灵活,在结算方面则是按照CME集团旗下CBOT同品种同月份合约的结算价由ICE自行清算,在交易时间上更长达22小时。一些分析人士认为,这些品种设计的指向性非常强,加之ICE的交易成本更为低廉,此举显然是为了挑战CME集团在农产品期货市场的霸主地位。

  面对ICE的攻势,CME集团方面也迅速做出了回应。上周末,CME集团在其官方网站上宣布,CBOT将会把其谷物和豆类的期货和期权交易时间延长至22个小时,并可能将首次在诸如美国农业部报告等重要市场信息公布后,开启针对信息的交易。新的交易时间恰恰也是从本月14日起生效。

  据一位在美国从事期货行业的华裔人士表示,在美国期货市场,各个交易所为应对竞争扩大市场份额,为股东提供更佳的资金回报,经常会根据市场情况在交易制度和产品方面进行新的尝试,而美国期货市场的报备等制度也为这种竞争提供了相对宽松的政策环境。不同交易所上市相同期货品种的现象也很常见,例如CME集团旗下NYMEX的拳头产品WTI也被ICE挂牌交易,而NYMEX也交易过ICE的布伦特原油期货。“只要不触及相关法律或原则问题,CFTC并不会干涉这种良性竞争,因为针对性更强的产品和低廉的交易成本,将会令各类投资者受益”。

  此次ICE推出的大豆、玉米、小麦等品种同样也是中国期货市场的上市品种,且两家国外交易所的新交易时间都将与国内市场重合。虽然ICE在延长该交易所白糖期货交易时间后,对国内市场的影响并不太明显,但一些国内市场人士表示,两家交易所的竞争究竟会对中国相关品种的走势产生什么影响现在还说不准,值得密切关注